虹软科技(688088):端侧AI算法龙头,业绩持续高增-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：虹软科技2024年营收8.15亿元（同比增长21.62%），归母净利润1.77亿元（同比增长99.67%），扣非净利润1.56亿元（同比增长128.93%）。2025年第一季度营收2.09亿元（同比增长13.77%），归母净利润4966万元（同比增长45.35%），延续高增长态势。

   2. 业务亮点：

   - 智能终端收入6.75亿元（同比增长16.17%），2025年第一季度收入1.77亿元（同比增长9.57%）。

   - 智能驾驶及其他IOT收入1.27亿元（同比增长71.20%），2025年第一季度收入0.30亿元（同比增长46.51%），持续高增长。

   3. 毛利率与控费：2024年/2025年第一季度毛利率分别为90.43%/89.84%，期间费用率分别同比下降8.21/7.8个百分点，控费能力增强。

   4. 未来展望：

   - 智能手机业务有望维持较快增长，提供利润基石，受益于超域融合图像算法及端侧AI的推动。

   - 智能汽车收入预计延续高增长，舱外ADAS量产定点和海外市场的拓展将成为重点。

   5. 潜在增长点：AI眼镜、机器人及智能商拍领域布局有望成为新的增长引擎。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：维持2025-2026年EPS分别为0.71元和0.98元，新增2027年EPS为1.38元。

   - 估值与评级：可比公司2025年平均PE为78倍（Wind数据），鉴于公司在端侧AI及智能驾驶领域的领先地位，给予2025年目标PE85倍，对应目标价60.13元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 智能终端销量及智能汽车量产不及预期；

   - AIGC等技术推进不及预期。

  

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