苏交科(300284):24Q4经营有所回暖,低空基建元年有望持续发力-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：苏交科实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为47.3/2.2/1.8亿元，同比-10.4%/-31.9%/-34.3%。工程咨询业务占比提升至97.3%，但毛利率同比下降2.7个百分点至35.8%。

   2. 区域表现：江苏省内营收同比增长14.6%，占比提升至45.5%，成为主要收入来源；江苏省外及国外业务分别下降30.0%和3.2%。

   3. 四季度回暖：24Q4归母净利润及现金流转正，受益于收款旺季及化债下的结算提速。全年经营性现金流净流入2.6亿元，同比下降0.5亿元。

   4. 未来增长点：

   - 政府规划领域：参与多地“十四五”相关规划编制，有望获取更多订单。

   - 低空经济：江苏省推动低空基础设施建设，公司已成立研究院并积极参与相关课题研究和标准制定。

   - 海外市场：子公司EPTISA在乌克兰业务稳定，受益于重建需求及“一带一路”倡议深化。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、2.64亿元和2.70亿元（2025-2026年分别下调11%/19%）。

   - 评级：维持“买入”评级，基于公司在规划咨询、低空经济及海外市场等领域的增长潜力。

  

   # 风险提示

   项目获取不及预期，订单转化不及预期，回款不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。