亚翔集成(603929):全年收入业绩高增,中标新加坡大订单-年报点评

# 核心观点

   1. 营收与净利润大幅增长：2024年公司实现营业收入53.81亿元，同比增长68.09%；归母净利润6.36亿元，同比增长121.66%。

   2. 业务结构变化：工程施工业务贡献主要收入（占比98.34%），设备销售收入同比下降35.33%。

   3. 盈利能力提升：综合毛利率为13.55%，净利率为11.82%，同比分别下降0.62个百分点和上升2.86个百分点，主要得益于汇兑损益增加及减值回冲。

   4. 现金流改善：经营现金流净额16.02亿元，同比增长10.76亿元；货币资金规模达24.8亿元，同比增加129%。

   5. 订单情况：新签合同额36.1亿元，同比下降49.6%，但已签约未完工合同额30.3亿元，仍具业绩保障。此外，中标新加坡VSMC项目（约31.63亿元）及联电新加坡项目剩余收入预计贡献未来净利润。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：2025-2027年分别为53.10、57.32、61.91亿元，同比增速为-1.30%、+7.94%、+8.01%。

   - 归母净利润：2025-2027年分别为5.78、6.26、6.76亿元，同比增速为-9.14%、+8.31%、+8.00%。

   - EPS：2025-2027年分别为2.71、2.93、3.17元/股，对应PE分别为11.52、10.64、9.85倍。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   新签订单不及预期；业绩预测和估值不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。