德业股份(605117):出货逐月改善,看好25年户储＆工商储增长潜力-2025一季度业绩预告点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：

   - 公司2025年一季度预计实现归母净利润6.5~7.0亿元，同比+50.2~61.7%；扣非后归母净利润5.4~5.9亿元，同比+27.7~39.5%。

   - 2024年全年营业收入112.0亿元，同比+49.7%；归母净利润29.5亿元，同比+64.8%；扣非后归母净利润28.7亿元，同比+54.7%。

   2. 业务亮点：

   - Q1户储发货逐月改善，主要得益于南亚、非洲、中东等电力紧缺地区储能需求释放，离网机销量表现亮眼；欧洲市场受政策驱动，需求持续增长。

   - 2025年新兴市场和欧洲户储需求高增，工商储市场迎来爆发元年，贡献业绩增量。

   3. 非经常性损益：

   - Q1非经常性损益约1.1亿元，主要由锁汇收益、政府补助和理财收益构成。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024~2026年归母净利润预计分别为29.5亿元、38.7亿元、46.6亿元，同比增速为64.9%、31.1%、20.3%，对应PE分别为19.0x、14.5x、12.0x。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、政策不及预期。

  

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