新和成(002001):蛋氨酸放量维生素涨价,25Q1利润同比翻倍-24年报及25Q1预告点评

# 核心观点

   - 公司24年业绩创历史新高，主要得益于蛋氨酸量价齐升及维生素涨价。营养品收入同比增长52.58%，毛利率提升13.27个百分点；氨基酸和维生素等营养品利润同比增速超110%。

   - 25Q1业绩同比翻倍增长，预计主要系营养品价格增长驱动。VA、VE、VC均价同比分别增长37.4%、109.9%、15.6%。

   - 蛋氨酸和VE等营养品价格稳中有增，蛋氨酸价格年初以来上涨12%，公司现有产能受益明显；维生素行业供给格局优化，继续看好VE价格上涨。

   - 新材料项目有序推进，拟投资100亿元建设己二腈-己二胺及尼龙66项目，未来增长可期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司25-27年归母净利润分别为78.7、93.8、97.6亿元，EPS分别为2.56/3.05/3.18元，现价对应PE为8.23/6.90/6.63倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原料及产品价格大幅波动；安全生产风险；环保政策风险；投产不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。