鹏鼎控股(002938):PCB龙头AI全链条布局,终端升级驱动成长

# 核心观点

   1. 业绩稳健增长：2024年公司实现营业收入351.40亿元，同比增长9.59%；归母净利润36.20亿元，同比增长10.14%。第四季度营业收入116.54亿元，环比增长12.48%；归母净利润16.46亿元，环比增长38.33%。

   2. 消费电子回暖叠加AI浪潮：公司依托技术、客户和产能协同优势，卡位AI终端升级，构建全场景产品矩阵，受益于全球消费电子需求回暖及政策催化。

   3. 全链条布局强化AI产业纵深：基于ONE AVARY平台，公司加速“云、管、端”协同，切入AI服务器领域，布局800G/1.6T高速光模块升级，形成完整解决方案。

   4. 汽车和服务器业务快速发展：新能源汽车领域实现突破性进展，雷达运算板、域控制板等核心产品量产出货；聚焦AI服务器领域，推动淮安园区合作并加速泰国基地建设，预计2025年投产并量产。

   5. 高端产品研发持续突破：公司加码研发投入，聚焦车用高频高速PCB、高阶HDI及激光雷达模块等核心技术，打开成长天花板。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为44.43/49.23/56.75亿元，对应PE为16/14/12倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动。

  

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