臻镭科技(688270):产品从孵化期到成熟期,25年业绩有望显著增长-2024年年报点评报告

# 核心观点

   - 2024年业绩表现：公司实现营收3.03亿元，同比增长8.04%；归母净利润0.18亿元，同比下降75.3%。毛利率为76.23%，同比下滑6.89个百分点；净利率为5.88%，同比下滑19.93个百分点。

   - 业务发展：公司持续开拓新客户和新项目，加大卫星互联网市场投入，营收实现稳定增长。利润端受高研发投入、信用减值损失及总部研发基地购置成本增加等因素影响。

   - 未来展望：预计随着十四五收官阶段的到来，客户需求有望逐步回暖，卫星互联网需求加速放量，公司配套产品从孵化期进入成熟期，费用端回归稳健增长，利润端显著改善。

   - 产品布局：

   - 射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片板块营收1.01亿元，同比增长2%。拓展运算放大器和波束成形器等新品类，提升产品覆盖率。

   - 电源管理芯片板块营收1.23亿元，同比增长14.6%，在卫星产业获得客户认可。

   - 微系统及模组营收4112万元，同比下降16.7%。微系统产品具有高集成度、高效能等特点，未来有望快速起量。

   - 研发投入：公司2024年研发费用为1.55亿元，同比增长22.06%，新品类和新产品的开发进一步夯实行业地位。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年净利润分别为1.09亿元、2.2亿元和3.62亿元。对应2025年PE为210倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 军用宽带市场发展不及预期；

   - 市场竞争加剧的风险；

   - 卫星互联网发展不及预期。

  

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