鹏鼎控股(002938):龙头卡位AI端侧浪潮,构建PCB一站式平台

# 核心观点

   1. 卡位 AI 端侧浪潮：鹏鼎控股凭借在高端 PCB 领域的技术积累和市场深耕，构建了覆盖 AI 手机、AI PC 和 AI 眼镜的全场景产品矩阵。

   2. 行业增长潜力显著：全球 AI 手机出货量占比将从 2024 年的 16% 提升至 2028 年的 54%，年复合增长率（CAGR）为 63%；AI PC 出货量预计在 2025 年超过 1 亿台，到 2028 年将达到 2.05 亿台，年复合增长率为 44%。

   3. 一站式 PCB 平台：公司具备各类 PCB 产品的研发、设计、制造与销售能力，产品线涵盖 FPC、SMA、SLP 等，并广泛应用于通讯电子、消费电子及汽车等领域。

   4. 财务表现稳健：2024 年实现营业收入 351.4 亿元，同比增长 9.59%；归母净利润 36.2 亿元，同比增长 10.14%；扣非归母净利润 35.31 亿元，同比增长 11.4%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：预计 2025 年~2027 年收入分别为 406.22 亿元、454.97 亿元、509.57 亿元。

   - 净利润预测：预计 2025 年~2027 年归母净利润分别为 44.75 亿元、50.46 亿元、58.73 亿元。

   - 评级与目标价：维持“买入-A”投资评级，给予 25 年 20 倍 PE，对应六个月目标价 38.59 元。

  

   # 风险提示

   1. 行业需求不及预期；

   2. 新产品研发导入不及预期；

   3. 市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。