恒铭达(002947):大客户模切＆华阳通双轮驱动,25Q1业绩高增-2025Q1业绩预告点评

# 核心观点

   1. 业绩高增长：恒铭达2025Q1预计实现归母净利润1.05亿元-1.20亿元（YOY +49.14%-70.44%），中值为1.13亿元，同比增长59.79%。

   2. 双轮驱动：消费电子和华阳通业务齐发力，推动公司业绩持续增长。2024年精密柔性构件（消费电子）营收20.59亿元（YOY +35.06%），精密金属件（华阳通）营收3.9亿元（YOY +50.35%）。

   3. 大客户模切市场空间广阔：公司与大客户合作深化，消费电子业务进入收获期。

   4. 华阳通多领域拓展：受益于AI发展，服务器、充电桩、储能等业务放量在即，平台型供应商地位凸显。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025~2027年归母净利润分别为7亿元、9.38亿元和12.23亿元。

   - 给予公司2025年20倍市盈率，目标股价为54.6元，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   关税影响公司业绩和估值风险、下游需求不及预期、扩产进度不及预期、盈利能力不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。