诺唯赞(688105):业绩拐点将至,看好新品放量与业务出海

# 核心观点

   1. 全年业绩表现:公司2024年实现营业收入13.78亿元,同比增长7.15％;归母净利润-0.18亿元,同比增长74.50％;扣非归母净利润-0.83亿元,同比增长56.82％。

   2. 单季度波动:2024年第四季度营业收入3.92亿元,同比下降5.93％;归母净利润-0.36亿元,同比下降767.24％;扣非净利润-0.53亿元,同比增长0.02％。利润波动主要因资产减值损失控制和经营管理优化。

   3. 盈利能力改善:毛利率为69.93％,同比减少1.10个百分点;销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.09pp、1.58pp、4.53pp,财务费用率同比增长2.38pp。净利率-1.42％,同比增长4.24pp。

   4. 业务表现:

   - 生物试剂收入11.08亿元,同比增长17.43％;诊断试剂收入1.57亿元,同比下降36.72％(受疫情产品基数影响)。

   - 生命科学业务新产品开发和核心技术突破推动多管线营收增长超50％,境外收入1.01亿元,同比增长121.85％。

   - 体外诊断业务在阿尔茨海默病检测、呼吸道病原体检测等领域取得突破,终端客户覆盖超过3200家。

   - 生物医药业务GLP-1发酵法供应链解决方案实现规模化制备,新药研发试剂市场占有率国内领先。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司收入分别为15.90亿元、1 9.60亿元、23.99亿元,同比增长15％、23％、22％;归母净利润分别为0.93亿元、1.84亿元、2.94亿元,同比增长615％、98％、60％。当前股价对应2025-2027年PE分别为103倍、52倍、33倍。维持"买入"评级。

  

   # 风险提示

   新产品研发风险,政策变化风险,市场竞争加剧风险等,研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。