耐普矿机(300818):全球化驱动营收增长,回购+分红提升投资者回报-公司事件点评报告

# 核心观点

   1. 全球战略深耕显效，驱动营收跨越增长：公司海外收入实现跨越式增长，2024年境外收入同比增长46%。赞比亚工厂投产后显著增强区域竞争力，并通过轻量化橡胶备件解决非洲矿区电力紧缺痛点，加速海外业务突破。

   2. 五年期超两千万美元供货协议，战略合作驱动业务扩张：公司与哈萨克斯坦某铜生产商达成五年期战略协议，金额达1.62亿元人民币，预计对未来四年业绩产生积极影响，并为拓展中亚、东欧等“一带一路”区域建立战略支点。

   3. 实施回购和首次中期分红，注重投资者回报：公司通过现金分红与股份回购强化股东回报，全年分红总额占归母净利润23.2%，并首次实施中期分红，彰显现金流管理能力提升及长期价值增长决心。

   4. 盈利预测调整：调低2025年盈利预测，但主业增长稳健，预计2026年重新恢复增长，维持“买入”评级。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年收入分别为11.53、14.44、17.59亿元，EPS分别为0.71、0.96、1.25元，当前股价对应PE分别为27.0、20.1、15.4倍。

   - 由于公司在2024年存在部分非经常性EPC收入，在2025年无法持续，故调低对于公司2025年盈利预测，但公司主业增长仍然稳健，预计公司将在2026年重新恢复增长，故维持“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   汇率波动、行业竞争加剧、海外市场拓展风险、应收账款回收风险、行业周期波动风险、现金流及经营稳定性风险、成本费用上升风险、下游市场需求波动。

  

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