浙商证券(601878):投资业务表现亮眼,关注国都证券整合进展-2024业绩点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：浙商证券实现营业收入158.2亿元（同比下降10.3%），归母净利润19.3亿元（同比增长10.2%）。加权平均ROE为6.76%，同比提升0.15个百分点。

   2. 业务表现亮点：

   - 投资和信用业务表现亮眼，净投资收入同比增长68.8%，净利息收入增长31.1%。

   - 证券经纪业务稳健发展，代买业务收入同比增长11.2%，两融市占率提升至1.28%。

   - 期货手续费收入承压，同比下降32.7%。

   3. 国都证券整合进展：浙商证券已成为国都证券控股股东（持股比例34.25%），未来整合可能带来中欧基金股权获取、区域互补和资本实力提升等协同效应。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年浙商证券归母净利润分别为23.0亿元、25.6亿元、28.2亿元，同比分别增长19%、11%、10%。当前收盘价对应2025-2027年动态PB分别为1.32x、1.25x、1.19x。评级维持“强烈推荐”。

  

   # 风险提示

   1. 经济下行压力增大；

   2. 市场股基成交活跃度大幅下降；

   3. 居民资金入市进程放缓。

  

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