莱特光电(688150):GH放量和中间体产品结构改善驱动业绩大幅增长-公司点评报告

# 核心观点

   1. 业绩大幅增长：公司2024年实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为4.72亿元、1.67亿元和1.48亿元，同比分别增长56.9%、117.17%和162.48%。其中Q4单季度收入同比增长12.55%，净利润同比增长78.51%。

   2. GH放量驱动增长：Green Host材料贡献显著增量，Red Prime和Green Host材料持续稳定放量并不断迭代升级，巩固市场优势地位。Red Host材料完成国产化突破并开始小批量供货，Green Prime进入量产测试阶段，蓝光系列客户端验证进展良好。

   3. 产品结构优化：OLED有机材料ASP提升显著，毛利率同比增加7个百分点至72.03%。高价新品放量、氘代材料推广顺利以及中间体业务客户结构优化是主要驱动力。

   4. 需求增长驱动：OLED智能手机渗透率预计达到55%，消费电子需求复苏叠加公司新产品和新客户拓展，规模增长与盈利改善有望共振。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为7.63亿元、11.24亿元和16.59亿元，同比分别增长61.71%、47.32%和47.64%。

   - 归母净利润预计分别为3.23亿元、4.86亿元和7.35亿元，同比分别增长92.87%、50.72%和51.19%。

   - 公司作为OLED终端材料国产替代的领头羊，一体化竞争优势明显，成长性突出，维持“强烈推荐”评级。

  

   # 风险提示

   - 新品导入进度不及预期；

   - OLED面板需求低于预期；

   - OLED有机材料市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。