清溢光电(688138):掩模版国产替代中军,平板显示+半导体双轮加速成长-深度研究

# 核心观点

   - 清溢光电是国内领先的高精度掩膜版生产商，专注于平板显示和半导体领域，产品涵盖多种应用场景。

   - 公司2019-2024年营收和净利润复合增长率分别为18.32%和19.66%，业绩稳健增长。

   - 面板产能提升和新型显示技术发展推动掩膜版市场需求增长，预计2030年全球平板显示光掩膜市场规模达13.2亿美元，中国占比有望超60%。

   - 半导体制程微型化、特色工艺多样化及晶圆厂扩产驱动半导体掩模版需求，2025年全球市场规模将达60亿美元，中国大陆市场近50亿元。

   - 清溢光电在平板显示和半导体领域持续突破高端产品，提升国产化率，未来有望进一步扩大市场份额。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2024/2025/2026年营收分别为11.1/14.7/18.6亿元，同比增长20.35%/32.43%/26.6%。

   - 归母净利润分别为1.7/2.4/3.2亿元，同比增长28.8%/41.18%/33.33%。

   - 毛利率预计为29.4%/30.2%/30.8%，对应PE分别为34.9/25.2/18.8x。

   - 首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 产能无法完全消化风险、市场竞争加剧、原材料进口依赖风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。