小熊电器(002959):24Q4盈利能力环比显著改善,收入恢复双位数增长-公司点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司营收为48亿元，同比增长1%；归母净利润为2.9亿元，同比下降35%。其中，2024年第四季度营收为16亿元，同比增长16%，收入恢复双位数增长；归母净利润为1.1亿元，同比下滑17%，但环比显著改善。

   2. 产品表现：个护小家电和其他业务收入高增，分别同比增长174%和187%；母婴小家电和生活小家电快速增长，厨房小家电和其他小家电有所承压。

   3. 渠道表现：海外收入同比增长81%，线下收入同比增长35%，表现亮眼；国内收入同比下降6%，线上收入同比下降7%。

   4. 盈利能力：2024年毛利率为35.3%，同比下滑1.3个百分点，主要由于线上竞争激烈导致产品价格下降。第四季度毛利率环比提升，净利率环比显著改善。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年公司归母净利润分别为3.7亿元和4.2亿元，对应EPS分别为2.4元和2.7元，当前股价对应PE分别为17.8倍和15.7倍。维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行、海外拓展和新品表现不及预期、渠道变革与流量成本攀升等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。