德业股份(605117):光储逆变器优势企业,受益全球新兴市场光储需求增长-首次覆盖报告

# 核心观点

   1. 公司概况：德业股份是一家集研发、设计、生产、销售和服务为一体的全球化新能源科技企业，主要业务包括光伏逆变器、储能电池包和环境电器。公司凭借家电行业制造基因成功转型，成为光储行业的后起之秀。

   2. 行业发展：全球光储行业进入稳定增长期，需求呈现多元化格局，新兴市场增长显著。德业股份在亚非拉等新兴市场具有先发优势，受益于光伏产品及储能电池价格下降以及当地居民对户储产品的需求。

   3. 竞争优势：公司在产品迭代、渠道布局和成本管控方面表现突出。逆变器产品线覆盖储能、组串和微型逆变器，功率段全面；海外渠道布局明确，先发布局新兴市场；通过供应链管理和元器件国产化优化成本。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2024至2026年分别为109亿元、141亿元和172亿元，同比增速约为46.0%、28.7%和22.2%。

   - 净利润：预计2024至2026年分别为30亿元、38亿元和46亿元。

   - 估值与评级：对应目前市值PE分别为18X、14X和12X，首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   （1）全球光伏、储能行业增长不及预期；

   （2）政策风险：各国新能源政策可能显著影响光储行业增长；

   （3）竞争加剧导致利润率下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。