宝丰能源(600989):2025Q1业绩同比高增,内蒙项目贡献增量

# 核心观点

   1. 2025Q1 业绩同比大幅增长：公司预计实现归母净利润 23.5-25 亿元，同比增长 65.38%-75.93%，主要得益于内蒙古 300 万吨/年烯烃项目投入试生产，烯烃产品产销量显著增加。

   2. 内蒙项目逐步投产：第一系列、第二系列和第三系列烯烃生产线分别于 2024 年 11 月、2025 年 1 月和 3 月底投产，公司烯烃产能达到 520 万吨/年。

   3. 原料价格下降提升利润率：气化原料煤、动力煤价格同比回落，聚乙烯、聚丙烯市场均价分别为 7568 元/吨和 7181 元/吨，近期市场价格下滑主要受原油价格回落影响。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 107.5、126.0、138.8 亿元，EPS 分别为 1.47 元、1.72 元、1.89 元。当前股价对应 PE 分别为 10.6、9.0、8.2 倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   # 风险提示

   - 下游需求不及预期

   - 原材料供应及价格波动

   - 新增产能不及预期

   - 产品价格下跌

  

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