宝信软件(600845):基本面拐点仍需等待,IDC启动新一轮扩建周期-年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现营收136.44亿元，同比增长5.64%；归母净利润22.65亿元，同比下降11.28%；扣非后归母净利润21.98亿元，同比下降8.91%。经营活动现金流净额为16.71亿元，同比下降35.94%。

   2. 分业务表现：软件开发及工程服务收入同比增长6%，服务外包业务收入同比增长5%，系统集成业务收入同比下降30%。与宝武集团关联交易收入同比下降5%。

   3. 利润端压力：毛利率下降2.2个百分点，费用端优化但资产减值损失和信用减值损失合计2.42亿元压制利润释放。

   4. 现金流恶化：经营活动现金流净额同比下滑36%，主要因下游客户付款进度受阻。

   5. 业务发展亮点：公司积极布局AI+机器人领域，推出人形机器人概念机并完成二代开发；IDC业务在建工程同比增长47%，预计进入新一轮扩产周期。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为24.0亿元、25.4亿元、27.2亿元，对应增速为5.7%、6.0%、7.1%，对应PE分别为32.9x、31.0x、29.0x。建议持续关注。

  

   # 风险提示

   1. 自研PLC推广进度不及预期；

   2. 钢价走势不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。