北新建材(000786):一体两翼稳步推进,业绩有望稳定增长-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营收258.21亿元，同比上升15.14%；归母净利润为36.47亿元，同比上升3.49%。

   2. 石膏板业务营收同比下降4.79%，但涂料和防水两翼业务快速增长，其中涂料营收同比增长327.99%，主因重组嘉宝莉并扩展产能布局。

   3. 公司积极拓展国内下沉市场，推出“焕新家”服务模式，并聚焦旧改与翻新改造；同时在东南亚、中亚、中东等区域抢先布局石膏板及防水涂料产业。

   4. 期间费用率上升1.8个百分点，经营性现金流净流入为51.3亿元，同比增长8.45%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测公司2025-2027年EPS分别为2.60、2.97、3.32元/股，对应PE分别为12x、10x、9x。

   - 给予2025年14xPE，目标价为36.45元/股，评级为“推荐”。

  

   # 风险提示

   地产竣工面积下滑超预期，原材料价格剧烈波动等。

  

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