宝丰能源(600989):一季度业绩高增,烯烃量利齐升!

# 核心观点

   1. 业绩预增：公司预计2025年一季度实现归母净利润23.50亿元至25.00亿元，同比增长65.38%到75.93%，主要受益于煤价下行带来的成本改善和烯烃价差的持续扩大。

   2. 成本与价差：内蒙古东胜原煤坑口价均价同比下降23.2%，环比下降17.2%，原料价格走弱推动公司成本端优化。聚乙烯、聚丙烯价差同比分别增长13.9%和27.3%，产品利润率提升。

   3. 产能释放：内蒙300万吨煤制烯烃项目逐步投产，第一系列已满负荷生产，第二系列于2025年1月投产，第三系列进入试生产阶段，预计2025年上半年三条产线全部达产，推动业绩增长。

   4. 长期布局：新疆煤制烯烃项目规划产能400万吨/年，宁东四期、五期及内蒙二期等项目也在推进中，公司中长期成长动能充足。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为143.05亿元、170.22亿元和189.27亿元，同比分别增长125.7%、19.0%和11.2%，对应EPS分别为1.95元、2.32元和2.58元。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游需求不及预期；

   - 项目建设进度不及预期；

   - 原材料价格大幅上涨；

   - 油价大幅波动；

   - 政策不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。