小熊电器(002959):24Q4收入增长积极,25看好国内修复-年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长积极：公司2024年实现收入47.58亿元，同比增长0.98%；归母净利润2.88亿元，同比下降35.37%。其中，24Q4营收同比增长16.18%，归母净利润同比下滑17.03%。

   2. 国内外业务表现：2024年内销收入同比下滑5.8%，但24Q4明显恢复；境外收入同比增长35%，毛利率提升1.2个百分点，海外渠道拓展积极。

   3. 毛利率与费用率变化：2024年综合毛利率为35.29%，同比下降1.1个百分点，主要受国内线上竞争影响；期间费用率同比上升1.85个百分点，主要因员工报酬增长及研发投入加大。

   4. 分红政策：公司每股分红1元（含税），持续回报股东。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预计为3.5/3.82/4.16亿元，对应EPS分别为2.23/2.43/2.65元。

   - 评级：维持“买入”评级。

   - 目标价：上调至53.52元（基于2025年24倍PE）。

  

   # 风险提示

   传统电商渠道波动及需求下滑；新兴渠道开拓受阻；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。