天德钰(688252):业绩表现持续亮眼,AMOLED高阶产品预计H2贡献营收-2025年一季报预告点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司25Q1实现收入5.5亿元，同比增长60.5%，环比下滑10.3%；归母净利润7056.8万元，同比增长117.0%，环比下滑14.9%。

   2. 业务增长：显示驱动芯片和电子价签驱动芯片两驾马车齐头并进，分别实现营收16.1亿元（同比增长62.7%）和4.8亿元（同比增长137.8%）。

   3. 利润率提升：2024年公司毛利率为21.4%，同比提升1.4个百分点；净利率为13.1%，同比提升3.75个百分点。

   4. 费用管控：2024H1销售/管理/研发费用率分别为2.0%/1.3%/8.4%，其中研发费用同比增长22.2%至1.8亿元，持续加大研发投入。

   5. 新品布局：全年新品推出节奏紧凑，AMOLED高阶产品预计于25H2贡献营收；电子价签市场空间广阔，公司四色电子价签驱动芯片具有先发优势。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司25-27年归母净利润分别为3.6/4.7/5.5亿元，未来三年复合增速有望达到25.7%。

   - 维持“买入”评级，基于显示驱动业务基本盘稳定、AMOLED产品贡献营收以及电子价签业务需求较好且竞争优势明显。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧、下游需求恢复不及预期、研发进度不及预期等风险。

  

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