富春染织(605189):项目投产带动色纱销量同增23％-年报点评报告

# 核心观点

   1. 营收增长稳定：2024年公司实现营收30亿元，同比增长21%；归母净利润1.3亿元，同比增长21%。其中，24Q4营收9亿元，同比增长23%，但归母净利润同比减少32%，主要由于财务费用支出增加。

   2. 业务结构优化：色纱、贸易纱及加工费收入均实现增长，分别同比增长17%、30%和42%。公司通过“仓储式生产为主，订单式生产为辅”的模式提升效率，并开发自主知识产权的富春标准色卡。

   3. 市场拓展：国内市场营收30亿元，同比增长21%，国际市场营收0.2亿元，同比增长129%。

   4. 成本优化与费用控制：毛利率提升至12.26%，主要得益于技术改造、套期保值及向上游延伸采购策略。销售费率和管理费率略有上升，财务费用显著增加，主因利息支出增加。24Q4费用有所回落。

   5. 资产结构问题：存货金额大幅增长127%至15亿元，短期借款增加13亿元至17亿元，资产负债率提升至64%。公司计划通过放缓产能扩张优化资产结构。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年EPS分别为1.02元、1.22元和1.47元（原值为2025-2026年1.3元和1.6元）。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   流动资金不足、原材料价格波动、贸易摩擦、环境保护等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。