兖矿能源(600188):收购西北矿业股权,3亿吨规划更进一步-事件点评

# 核心观点

   1. 事件概述：公司拟以现金 140.66 亿元收购控股股东山能集团权属公司西北矿业 51%股权，其中以现金 47.48 亿元受让 26%股权，以现金 93.18 亿元增资。

   2. 估值分析：收购价格对应约 11 倍 PE（2024 年）。调整后净利润约为 24 亿元，同比呈增长态势。

   3. 资源储备：西北矿业拥有丰富的煤炭资源储备，总产能 6105 万吨/年，境内资源量增加 13.6%，年产量增加约 21.91%。

   4. 成长潜力：西北矿业下属矿井未来合计产能贡献达 2500 万吨/年，煤炭产量增量空间大。

   5. 业绩承诺：股东方承诺 2025-2027 年累计扣非净利润不低于 71.22 亿元，公司预测归母净利润分别为 22.23、23.85、25.13 亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025-2027 年公司归母净利润为 87.17/115.22/119.93 亿元，对应 EPS 分别为 0.87/1.15/1.19 元。维持“推荐”评级（未考虑本次收购）。

  

   # 风险提示

   本次资产收购仍存在不确定性，煤炭、化工品价格大幅下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。