苏轴股份(430418):国内自主品牌业务与海外增量共驱成长,RV减速器实现小批量供货-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：公司2024年实现营业收入7.15亿元，同比+12.42%；归母净利润1.51亿元，同比+21.32%；扣非归母净利润1.48亿元，同比+27.83%。增长主要得益于国内自主品牌业务的拓展和海外市场的增量贡献。

   2. 分产品表现：轴承产品营收同比增长11.96%，毛利率提升1.13个百分点至38.75%；滚动体业务营收同比增长24.61%，但因产品结构变化及降价，毛利率下滑11.36个百分点至34.69%。

   3. 中高端市场布局：公司发力自主品牌中高端配套业务，RV减速器已进入小批量供货阶段，有望成为新的增长点；同时通过全球化布局提升国际竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.94亿元、2.42亿元和3.01亿元（2025/2026年前值为2.07亿元、2.55亿元），对应最新PE分别为21.19x、16.95x和13.63x，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 国际贸易风险；

   2. 汇率波动风险；

   3. 市场竞争加剧风险。

  

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