柏楚电子(688188):业绩符合预期,管材及三维产品高增长

# 核心观点

   - 公司2024年全年实现营业收入17.35亿元，同比增长23.33%；归母净利润8.83亿元，同比增长21.10%。

   - 管材解决方案和三维解决方案业务表现突出，分别同比增长38.19%和409.9%。

   - 毛利率保持在较高水平，为79.94%，同比下降0.40个百分点。

   - 期间费用率略有下降，销售费用率和研发费用率均有所减少。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.13亿元、14.16亿元和17.60亿元，对应PE分别为30倍、23倍和19倍。

   - 维持买入评级，理由包括：主业激光切割业务快速增长、焊接业务有望成为第二增长曲线、长期围绕钣金自动化领域拓展成长空间。

  

   # 风险提示

   行业景气度下降、行业竞争加剧、焊接业务推进节奏缓慢的风险等。

  

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