爱玛科技(603529):行业景气回升,25Q1利润快速增长

# 核心观点

   1. 行业景气回升：爱玛科技2024年收入为216.1亿元，同比增长3%，归母净利润为19.9亿元，同比增长5.7%。2025Q1预计实现归母净利润6.05亿元，同比增长25.1%，环比增长39.4%。

   2. 盈利能力提升：2024年营业利润率同比提升0.3个百分点至10.7%，归母净利率同比提升0.3个百分点至9.2%。2024Q4营收同比增长16%至41.4亿元，归母净利润率同环比分别提升1.5和1.7个百分点至10.5%。

   3. 渠道与产品端发力：2025年爱玛科技将通过拓店及渠道下沉、智能科技新品推出等方式把握“以旧换新+新国标”政策红利，进一步提升市场份额和品牌影响力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2026年归母净利润预计分别为27.5亿元和32.6亿元，对应EPS为3.19元和3.78元。

   - 目标价为62.84元（基于2025年19.7倍PE估值）。

   - 投资评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   行业竞争恶化；原材料涨价超预期；市场开拓不及预期。

  

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