祥源文旅(600576):25年清明假期表现亮眼,看好全年业绩兑现及长期成长-公司点评报告

# 核心观点

   1. 清明假期表现亮眼：祥源文旅旗下景区在2025年清明假期（4月4日-4月6日）接待游客同比增长85%至21.77万人次，营业收入同比增长75%至1340.01万元。按财务合并口径计算，接待游客同比增长110%，营业收入同比增长96%。

   2. 景区运营能力强：公司旗下景区多布局在人口密集省份，享受周边游、性价比游等趋势红利；同时，公司运营的景区项目多为景交项目，刚需性强且规模效应高。此外，公司对2024年注入的莽山、丹霞山等项目的改造升级效果明显。

   3. 高成长性与稀缺性：公司具备“利润兑现&资产注入&低空催化”的多重逻辑，建议关注五一、端午、暑期等节假日的经营情况，以及控股股东资产注入节奏和低空旅游相关证照落地进展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计祥源文旅2024-2026年实现营业总收入分别为8.25亿元、11.40亿元和13.13亿元，同比增长率分别为14%、38%和15%；归母净利润分别为1.74亿元、3.96亿元和5.40亿元，同比增长率分别为15%、127%和37%。当前股价对应2024-2026年估值分别为53X、23X和17X。评级为“推荐（维持）”。

  

   # 风险提示

   宏观消费环境改善不及预期风险，注入项目运营提升不及预期风险，自然天气变化影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。