海信家电(000921):24A,外销改善贡献收入利润-24年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年全年收入927亿元（+8%），归母净利润33.5亿元（+18%）；Q4收入222亿元（+7%），归母净利润5.6亿元（+35%），超出市场预期。

   2. 收入端：外销驱动增长，央空修复但增速放缓，白电内外销表现分化，三电实现盈亏平衡。

   3. 利润端：分业务看均贡献利润增量，央空净利率提升显著（+2.2pct），白电利润率持平，三电改善明显。

   4. 投资建议：2025年核心看点在外销持续性、内销修复及央空稳定；预计2025-2027年净利润分别为38/42/47亿元，对应PE为10X。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年净利润分别为38/42/47亿元，同比增长13%/11%/12%。基于当前估值水平，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   景气度不及预期、竞争加剧、地产竣工不及预期、原材料涨价、研报信息更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。