良信股份(002706):盈利有望触底回暖,加大研发助力长远发展

# 核心观点

   1. 2024年业绩低于预期：收入为42.4亿元，同比下降7.6%；归母净利润3.1亿元，同比下降38.9%。四季度收入11.1亿元，同比下降1.4%；归母净利润147万元，同比下降98.5%。

   2. 发展趋势：

   - 新能源业务增长显著：储能头部客户覆盖及直流接触器产品在车企实现突破，充电桩市场逐步领先。

   - AIDC需求旺盛：数据中心及智算中心供配电系统方案持续投入，有望成为新增长点。

   - 智能楼宇和基础设施承压：地产需求疲软，但公司优化产品并开发重点项目，板块有望复苏。

   3. 费用率上升：净利率同比下降3.7个百分点至7.4%，主要由于低毛利新能源产品占比提升、研发投入增加及智能工厂折旧影响。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年盈利预测下调29.2%至4.3亿元，引入2026年盈利预测为5.4亿元。

   - 当前股价对应2025/2026年22.0x/17.7x P/E。

   - 维持“跑赢行业”评级和8.7元目标价，目标价对应2025/2026年22.5x/18.1x P/E，较当前股价有2.4%的上行空间。

  

   # 风险提示

   全球风光储装机不及预期，宏观经济下行，公司新产品开发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。