康冠科技(001308):业务持续开拓,盈利短期承压-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长但净利润下滑：康冠科技2024年实现收入155.87亿元，同比增长15.9%，但归母净利润为8.33亿元，同比下降35.0%。主要原因是海外彩电和智能交互屏代工业务竞争激烈、价格承压，叠加面板成本压力较大。

   2. 智能电视业务扩展：公司积极拓展北美市场，智能电视出货量同比增长25.4%，收入增长23.5%，但毛利率下降4.3个百分点至10.8%。预计2025年彩电业务收入有望进一步提升，但短期内盈利仍承压。

   3. 自主品牌业务起量：公司加大自主品牌投入，在移动智慧屏、电竞屏、美妆镜等创新类显示产品上实现可观增长，2024年收入突破15亿元，同比增长57.9%。未来有望成为新增长点。

   4. 盈利能力短期承压：2024年毛利率和净利润率分别同比下降5.8个百分点和2个百分点至12.4%和6.6%，主要由于面板成本提升及主业价格竞争激烈。

  

   # 盈利预测与评级

   基本维持2025/2026年盈利预测不变，当前股价对应2025/2026年15.6x/13.1x P/E。维持“跑赢行业”评级，上调目标价11%至26.2元，对应2025/2026年17.8x/15.0x P/E，上行空间15%。

  

   # 风险提示

   面板价格波动风险；市场竞争加剧风险；新业务发展不及预期风险。

  

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