润本股份(603193):夏季旺季将至,新品值得期待-事件点评

# 核心观点

   1. 线下渠道稳步扩张：25 年可倒喷驱蚊液、童锁款电热蚊香液已进驻山姆渠道，盈利水平较优。

   2. 线上销售表现靓丽：根据蝉妈妈数据，25 年 3 月抖音 GMV 同比增长 35.4%，Q1 同比增长 67.3%；久谦数据显示，25 年 1-2 月天猫、京东、抖音三平台合计 GMV 同比增长 55.2%，其中天猫同比增长 41.9%，京东同比增长 25.1%。

   3. 新品表现亮眼：防晒啫喱新品于 2 月推出，销售额快速爬升；青少年防晒产品于 3 月推出，预计 4 月底-5 月初将推出主打控油功效的青少年系列。

   4. 市场潜力较大：青少年护肤市场景气度较高，海龟爸爸、袋鼠妈妈等品牌在 25 年 1-2 月均保持高增长，侧面验证市场需求。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 4.0 亿元和 5.2 亿元，同比分别增长 33.3% 和 28.7%，对应 PE 分别为 35.3X 和 27.5X。

  

   # 风险提示

   1. 下游需求不及预期风险

   2. 天气波动风险

   3. 竞争加剧风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。