康冠科技(001308):创新显示业务增速亮眼,毛利率短期承压-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营业收入155.87亿元，同比增长15.92%；归母净利润8.33亿元，同比下降35.02%；扣非归母净利润7.11亿元，同比下降42.1%。其中Q4营业收入41.95亿元，同比下降14.12%；归母净利润2.75亿元，同比下降34.12%。

   2. 业务表现：

   - 智能交互显示收入37.35亿元，同比下降2.76%，受教育信息化进度放缓影响。

   - 智能电视收入95.28亿元，同比增长23.47%，受益于北美大客户订单增长。

   - 创新显示收入15.19亿元，同比增长57.94%，新兴应用领域表现强劲。

   3. 毛利率承压：全年毛利率为12.77%，同比下降5.06个百分点；净利率为5.33%，同比下降4.22个百分点。面板价格高位、北美大客户代工业务及创新显示业务占比提升对毛利率形成压力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为1.43/1.65/1.80元，同比增速为+21%/+15%/+9%。

   - 评级与目标价：参考同行业给予公司2025年20xPE，下调目标价至28.60元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   面板价格波动、行业竞争加剧、显示业务海外需求回落。

  

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