中国能建(601868):Q4收入提速,全年分红比率明显提升

# 核心观点

   1. 收入增长：2024年公司收入为4,367亿元，同比增长7.6%；归母净利润84亿元，同比增长5.1%；扣非归母净利润65亿元，同比下降8.9%。

   2. Q4表现：2024年第四季度收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为1,416亿元、48亿元、37亿元，同比分别增长17.3%、下降2.5%、下降14.0%。

   3. 分红提升：全年分红比率提升至19.2%，同比增长5.6个百分点。

   4. 新能源布局：公司重点耕耘新能源及综合智慧能源领域，新能源投资指标超20GW，控股并网装机容量达15.2GW，同比增长5.7GW。

   5. 现金流改善：经营活动净现金流同比增加15亿元至110亿元，经营质量稳步提升。

   6. 评级维持：维持“买入”评级，看好公司转型成长前景。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为4,752亿元、5,170亿元、5,569亿元，同比分别增长8.8%、8.8%、7.7%。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为92亿元、100亿元、113亿元，同比分别增长9.7%、8.9%、12.3%。

   - 评级：维持“买入”评级，看好公司在新能源、新基建等领域的转型前景。

  

   # 风险提示

   公司战略执行效果弱于预期、电力及基建投资弱于预期、减值风险。

  

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