昭衍新药(603127):业务承压,受国内投融资放缓带来的滞后影响-年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营业收入20.18亿元，同比下降15.07%；归母净利润0.74亿元，同比下降81.34%；扣非净利润0.24亿元，同比下降93.02%。

   2. 业务承压原因：受国内投融资放缓的滞后影响，实验室业务贡献利润显著下降，毛利率降低。

   3. 核心业务表现：临床前研究业务收入19.2亿元，同比下降17%，其中境内客户收入下降14.6%，境外客户收入下降24.2%。

   4. 订单情况：2024年新签订单18.4亿元，同比下降20%，国内订单下降25.5%，海外订单增长11.8%。未来有望迎来订单端的环比改善。

   5. 未来展望：预计国内需求在未来3年边际改善，公司作为临床前CRO核心参与者将显著受益。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：2025-2027年分别为19.95亿元、20.43亿元、21.66亿元。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为0.50亿元、0.48亿元、0.50亿元。

   - 评级调整：从“买入”下调至“增持”。

  

   # 风险提示

   受国内投融资放缓影响，订单呈现负增长趋势；临床前研究业务毛利率下降风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。