蓝思科技(300433):业绩稳健增长,消费电子、汽车、机器人、新零售多点开花-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 消费电子迎 AI 浪潮：全球智能手机出货量回暖，公司多产品线保持领先，整机组装业务增长显著（湘潭蓝思营收同比+97.42%）。AI 手机和 PC 出货量有望增长，叠加折叠机增量，零部件环节量价齐升。

   2. 智能汽车与座舱业务快速增长：公司智能汽车与座舱类业务营收 59.35 亿元（同比+18.73%），客户包括特斯拉、宝马等优质企业，单车价值量提升。

   3. AI 眼镜和头显产品布局加速：公司完成多款新品研发，与灵伴科技达成战略合作，有望受益 AI 眼镜出货量增长。

   4. 其他智能终端业务倍数级增长：营收 14.08 亿元（同比+754.23%），成功交付支付宝“碰一下”产品及人形机器人相关产品，未来有望持续受益于新赛道发展。

   5. 费用管理优化：公司销售、管理和财务费用率均同比下降，研发费用率为 3.98%，涉及折叠屏 UTG、人形机器人等在研项目。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027 年营收分别为 913.63、1136.89、1340.78 亿元，同比分别增长 31%、24%、18%。归母净利润分别为 52.24、64.42、74.06 亿元，同比分别增长 44%、23%、15%。对应当前股价的 PE 分别为 24、20、17 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   下游需求不及预期，大客户创新不及预期，新技术发展不及预期，行业竞争加剧，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。