劲仔食品(003000):收入稳健增长,鱼制品延续高势能-2024年年报

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：公司2024年实现营业收入24.12亿元，同比增长16.79%；归母净利润2.91亿元，同比增长39.01%；扣非归母净利润2.61亿元，同比增长39.91%。

   2. 核心产品表现：鱼制品、禽类制品、豆制品和蔬菜制品分别实现收入增长18.76%、12.67%、13.89%和9.58%。零食渠道营收同比增长超100%，覆盖终端数量显著提升。

   3. 毛利率与费用率：2024年公司毛利率同比提升2.3个百分点至30.47%，期间费用率为17.10%，同比上升0.78个百分点，其中销售费用率和研发费用率有所增加。

   4. 未来增长潜力：核心大单品维持增长势头，鹌鹑蛋等新品有望成为第二增长曲线；供应链优化和渠道拓宽为未来发展提供支撑。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营业收入分别为27.91亿元、32.10亿元和36.68亿元，同比增长15.70%、15.04%和14.25%；归母净利润分别为3.21亿元、3.79亿元和4.48亿元，同比增长10.02%、18.16%和18.20%。对应2025年3月31日收盘价的PE为17/14/12倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 原材料价格上涨：公司主要原材料为鳀鱼干、鹌鹑蛋、大豆等，若价格大幅上涨可能对毛利率产生不利影响。

   2. 新品推广不及预期：新品市场接受度和销售表现存在不确定性，可能影响公司增长目标的实现。

  

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