珠江啤酒(002461):高档酒逆势扩容,公司净利率再创新高-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：公司2024年营业总收入为57.31亿元（同比+6.56%），归母净利润8.1亿元（同比+29.95%），扣非净利润7.62亿元（同比+36.79%）。

   2. 高档酒逆势增长：2024年高档酒销量同比增长13.96%，带动公司啤酒业务量价齐升，其中吨价提升4.31%。分渠道来看，商超和电商收入增长显著，分别为+46.71%和+20.51%；夜场渠道受到较大冲击（-4.72%）。

   3. 盈利能力提升：公司净利率再创新高，归母净利率同比提升2.54个百分点至14.14%，毛利率同比提升3.48个百分点至46.3%。期间费用率小幅上升0.52个百分点，其中研发费用率和财务费用率有所增加。

   4. 区域优势巩固：华南地区收入同比增长7.45%，公司深耕优势市场，全国招商布局增速提质。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计公司2025/2026/2027年EPS分别为0.44/0.50/0.55元，对应PE为24X/21X/19X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 需求恢复较慢风险；

   2. 行业竞争进一步加剧风险；

   3. 消费者消费习惯发生改变风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。