伊戈尔(002922):24Q4符合预期,产能布局加速落地-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：2024年公司实现收入46.39亿元，同比增长27.78%；归母净利润2.93亿元，同比增长39.75%。单季度来看，24Q4收入13.96亿元，同比增长25.52%，环比增长17.25%；归母净利润0.82亿元，同比增长86.98%，环比增长140.44%。

   2. 毛利率与费用率变化：2024年毛利率为20.35%，同比下降1.99个百分点，主要受海运费上涨等因素影响；期间费用率为13.01%，同比下降0.79个百分点。

   3. 产品表现：能源产品收入同比增长28.24%，照明产品收入同比增长20.53%，其他类产品收入同比增长52.20%。

   4. 产能布局：公司全面推进全球制造基地与销售网络布局，海外收入占比提升至29.26%，同比增长2.23个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营收分别为58.98、73.56、89.43亿元，对应增速分别为27.2%、24.7%、21.6%；归母净利润分别为3.77、4.77、6.06亿元，对应增速分别为28.7%、26.7%、27.0%。以4月1日收盘价为基准，对应2025-2027年PE分别为20X、15X、12X，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   国际化经营风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险、应收账款增长风险。

  

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