博俊科技(300926):全年业绩高增,2025E或再配套强周期车型-2024年报业绩点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现亮眼：公司全年总收入同比增长62.6%至42.3亿元，归母净利润同比增长98.7%至6.1亿元。其中，第四季度收入和利润均表现强劲，分别同比增长51.8%和93.4%，环比增长19.9%和80.8%。

   2. 毛利率爬坡显著：全年毛利率同比提升2.1个百分点至27.7%，第四季度毛利率进一步提升至30.3%。费用率方面，研发费用率增加是主要因素，但长期来看规模效应和研发投入转化将支撑利润增长。

   3. 客户结构与扩产同步推进：公司已实现对理想、赛力斯、吉利、比亚迪等客户的品类拓展，并新开拓零跑、小鹏等客户。2025年有望受益于问界M8、小鹏MONA M03、零跑B系列等强周期车型放量。同时，公司通过设立常州、重庆等子公司扩大生产基地布局，提升快速响应能力。

   4. 一体压铸产能释放助力增长：预计2025年一体压铸产能逐步释放，或开启业绩第二增长曲线。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“买入”评级。上调2025E/2026E归母净利润预测7%/3%至8.0/9.4亿元，新增2027E归母净利润预测10.0亿元。

  

   # 风险提示

   核心客户车型销量不及预期、新建工厂产能爬坡不及预期、一体压铸推进程度不及预期、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。