晶升股份(688478):积极把握碳化硅扩产,碳化硅长晶设备持续推进

# 核心观点

   1. 营收增长但净利润下滑：公司2024年预计实现营收4.25亿元，同比增长4.80%；归母净利润5,325.03万元，同比下滑25.02%；扣非归母净利润2,964.09万元，同比下滑30.08%。主要原因是市场竞争加剧导致毛利率下降，同时研发投入增加和减值计提上升。

   2. 碳化硅设备持续突破：公司6英寸碳化硅长晶设备出货量较多，8英寸设备已批量交付并覆盖约80%的碳化硅客户，包括中国大陆和台湾市场。未来将重点发展8英寸设备，并通过优化升级提升设备竞争力。

   3. 多元化产品布局：公司在CVD设备、切割设备等领域进行定制化开发，并将半导体相关技术拓展至光伏行业，推动设备自动化与智能化，进一步扩大市场空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024/2025/2026年分别实现收入4.25/5.68/7.60亿元，归母净利润分别为0.53/0.89/1.39亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为80倍、48倍、31倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   技术研发风险，核心技术人员流失或短缺的风险，经营规模风险，主要经营场所系租赁取得的风险，应收账款回收风险，存货减值风险，毛利率下降风险，经营活动现金流量净额下降的风险，政府补助与税收优惠变化风险。

  

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