均胜电子(600699):整体毛利率稳步回升,机器人业务打开成长空间-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 公司发布2024年年报，实现营业收入558.64亿元，同比+0.24%，归母净利润9.60亿元，同比-11.33%。主要系海外业务重组产生一次性费用约5.50亿元，但扣非归母净利润同比增长27.74%，业绩符合预期。

   - 汽车安全和汽车电子业务分别实现营收386.17亿元和166.00亿元，总体规模稳定。国内主营业务同比增长6.68%，国外同比下降1.83%。

   - 盈利能力持续提升，毛利率/净利率分别为16.22%/2.37%，同比+1.14/+0.15pct。汽车安全和汽车电子业务毛利率分别提升2.27pct和0.63pct。

   - 公司深耕汽车电动智能化领域，并拓展机器人产业链，重点突破“大脑”、“小脑”和“肢体”三大核心技术，有望打造第二增长曲线。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.92亿元、17.55亿元、20.77亿元，对应EPS分别为0.99元/股、1.25元/股、1.47元/股。

   - 当前股价PE分别为18.2倍、14.4倍、12.2倍。

   - 公司内部资源优化、市场竞争力增强，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 研发产品不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

  

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