华阳集团(002906):24年汽车电子业绩高兑现性,产品及客户结构持续向好

# 核心观点

   1. 营收增长：2024年实现营业收入约101.58亿元，同比增长42.33%。其中汽车电子业务收入76.03亿元，同比增长57.55%，占总收入的74.85%；精密压铸业务收入20.65亿元，同比增长24.39%。国内营收增长显著（+57.32%），国外营收略有下降（-8.25%）。

   2. 成本压力影响盈利能力：毛利率为20.69%，同比下降1.67个百分点，主要受原材料价格上涨和成本上升的影响。汽车电子和精密压铸业务的毛利率分别下降2.85个百分点和0.44个百分点。

   3. 新旧合作车型销量向好：核心客户（小米、奇瑞、吉利等）销量增长明显，带动在手订单兑现。新上市车型如极氪007、深蓝S05等搭载公司产品，进一步巩固市场地位。

   4. 接入DeepSeek AI赋能产品：公司与DeepSeek深度合作，AI技术助力AR-HUD和智能座舱产品的升级，提升产品竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年营收分别为126.39/157.35/182.96亿元，对应归母净利润为9.16/12.00/14.60亿元。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   汽车销量不及预期；产品放量不及预期；智能化发展不及预期。

  

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