亚太股份(002284):基础制动和电控制动双轮驱动收入增长,新获海外定点-公司年报点评

# 核心观点

   1. 财务表现：亚太股份2024年实现营业总收入42.6亿元，同比增长10%；归母净利润2.1亿元，同比增长120%，净利率提升至5.0%。

   2. 业务增长：汽车基础制动系统收入31.1亿元，同比增长7%，毛利率提升2.28个百分点至18.03%；汽车电子控制系统收入10.2亿元，同比增长30%，毛利率为15.83%。

   3. 项目进展：2024年新启动166个项目，其中74个涉及汽车电子控制系统产品；新量产103个项目，涵盖零跑、一汽红旗、长安等品牌。

   4. 海外市场拓展：公司获得国外某新客户的定点通知，成为其新平台前卡钳和鼓式制动器供应商，项目生命周期7年，预计2027年开始量产，总金额约8亿元人民币，为开拓国际市场奠定基础。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025/26/27年营收分别为48/56/64亿元，归母净利润分别为2.54/3.21/4.15亿元，对应EPS为0.34/0.43/0.56元。

   - 参考可比公司，给予2025年27~32倍PE，合理价值区间9.29~11.01元。

   - 评级：维持“优于大市”。

  

   # 风险提示

   全球乘用车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。

  

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