博俊科技(300926):Q4量利新高,强客户结构典型代表-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司全年实现营收42.3亿元，同比增长62.6%；归母净利润6.1亿元，同比增长98.7%。其中，24Q4单季度收入创历史新高，达13.7亿元，同比增长51.7%，环比增长19.8%。

   2. 盈利能力提升：24Q4毛利率为30.2%，同比提升2.08个百分点，环比提升5.67个百分点；净利率为17.98%，同比提升3.88个百分点，环比提升6.06个百分点，规模效益显著。

   3. 客户结构优质：公司深度绑定赛力斯、吉利、理想等头部客户，同时小鹏、零跑等增量客户进一步放量，预计2025年收入规模继续增长，净利润增速目标为20-40%。

   4. 中长期发展优势：

   - 车身工艺全覆盖：涵盖冲压、热成型、焊接、激光焊接等多种技术，具备一站式服务能力。

   - 一体化能力：从模具设计到车身模块化产品全产业链布局，形成成本和响应优势。

   - 产能布局完善：在西南地区、长三角地区等多地布局产能，进一步提升客户属地化配套和服务能力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.5亿元、10.8亿元和12.7亿元，同比增速分别为38%、28%和17%，对应当前PE估值为15X、11X和10X。看好公司车身模块化业务跟随吉利、赛力斯、小鹏等头部客户放量，业绩持续高增长，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   客户销量不及预期、原材料大幅上涨、新客户拓展不及预期、新业务盈利进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。