上海沿浦(605128):4Q24还原后净利润创新高,期待整椅业务落地

# 核心观点

   - 业绩表现：公司2024年营收为22.76亿元，同比增长49.9%；归母净利润1.36亿元，同比增长49.1%。四季度营收7.78亿元，同比增长55.9%，环比增长52.1%，但归母净利润受资产减值损失影响，环比下降38.7%。

   - 业务亮点：座椅骨架在手订单逐步释放，核心客户需求强劲；集装箱新业务加速放量，贡献新增长点。分业务看，冲压件和模具业务表现尤为突出，分别同比增长72.0%和53.1%。

   - 利润端：四季度计提资产减值损失3195万元，导致净利润环比下滑，但还原后净利润创历史新高，达0.29亿元，同比增长118.5%，环比增长29.3%。

   - 未来展望：公司计划在多地扩产以满足客户需求，并拓展集装箱和高铁座椅业务。长期来看，有望切入整椅赛道，提升单车价值量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：维持2025年净利润预测为2.52亿元，引入2026年净利润预测为2.98亿元。

   - 估值与评级：当前股价对应2025/2026年市盈率分别为22.8倍和19.3倍。维持“跑赢行业”评级，目标价上调至50元，对应2025/2026年市盈率分别为27倍和23倍，较当前股价有20.5%的上行空间。

  

   # 风险提示

   - 产能建设不及预期；公司订单获取不及预期；下游客户集中风险。

  

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