科新机电(300092):2024年业绩低于预期,煤化工设备需求向好

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司收入为12.16亿元，同比下降18.79%；归母净利润为1.69亿元，同比增长3.54%。营收减少主要由于产品技术附加值增加及制造周期延长，净利润提升得益于毛利率优化和费用控制。

   2. 单季度业绩承压：第四季度营收为1.6亿元，同比下降50.18%；归母净利润为0.26亿元，同比下降4.11%。

   3. 业务结构变化：煤化工设备收入同比增长77.04%，成为亮点；石油炼化设备收入下降显著。

   4. 核电领域优势巩固：公司成功交付多个核心核电装备项目，技术领先地位进一步夯实。

   5. 发展趋势：新疆煤化工产业政策支持叠加资本开支，预计拉动相关设备需求，公司有望受益于高附加值订单增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年营收和净利润分别下调至13.2亿元和1.8亿元（同比变化分别为-38.6%和-18.1%）。

   - 首次引入2026年预测：营收为14.3亿元，净利润为2.0亿元。

   - 当前股价对应2025/2026年PE分别为19x/17x。

   - 目标价下调至14.6元（对应2025/2026年PE分别为22x/20x），维持“跑赢行业”评级。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧，政策执行不及预期。

  

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