华阳集团(002906):归母净利润同比+40.13％,智能化加速有望深度受益-2024年年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：2024年华阳集团实现营收101.58亿元，同比增长42.33%；归母净利润6.51亿元，同比增长40.13%。其中Q4单季度营收33.16亿元，同比增长41.73%，归母净利润1.87亿元，同比增长11.57%。

   2. 智能化驱动订单增长：汽车电子业务（屏显示、HUD、车载摄像头等）和精密压铸业务（激光雷达压铸件等）中智能化相关产品订单增长迅速。客户方面，成功拓展大众汽车、上汽奥迪等国际车企，并获得Stellantis、理想、小米等车企新项目。

   3. 费用控制优秀：2024年毛利率为20.69%，同比下降0.91个百分点；期间费用率为12.44%，同比下降1.46个百分点，费用控制推动业绩增长。

   4. 研发投入加大：2024年研发投入8.31亿元，同比增长28.94%，营收占比达8.19%。公司推出基于高通8775芯片的舱驾一体域控产品，并预研中央计算单元产品，持续提升新能源汽车关键零部件开发能力。

   5. 产能布局加速：惠州新建厂房投产，华阳通用于2024年7月新成立重庆、上海子公司，华阳多媒体于12月新成立芜湖、西安子公司；同时设立泰国、墨西哥子公司，加速海外布局。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.97/11.70/14.74亿元（原预测值为8.48/10.74亿元），当前股价对应PE为20.4/15.6/12.4倍，低于可比公司平均值。上调评级至“买入”。

  

   # 风险提示

   宏观经济不及预期；新增定点不及预期；配套车型销量不及预期；上游原材料涨价；测算存在误差，以实际为准。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。