沪电股份(002463):业绩稳步高增,结构持续优化-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年沪电股份实现营业收入133.42亿元，同比增长49.26%；归母净利润25.87亿元，同比增长71.05%。毛利率和净利率分别为34.54%和19.24%，同比分别提升3.37个百分点和2.58个百分点。

   2. 业务亮点：

   - 企业通讯市场板：受益于AI和高速网络基础设施需求，营业收入同比增长71.94%，毛利率提升4.09个百分点。其中，AI服务器和HPC相关PCB产品占比约29.48%，高速网络交换机及路由相关PCB产品占比约38.56%。

   - 汽车板业务：实现营业收入24.08亿元，同比增长11.61%，但毛利率同比下降1.20个百分点，主要受价格竞争、原物料波动等因素影响。新兴汽车板产品（如毫米波雷达、自动驾驶辅助等）占比约37.68%。

   3. 未来展望：公司继续深耕高端PCB市场，GPU平台产品已批量生产，支持112/224Gbps速率；下一代GPU和XPU算力平台产品正在开发中。AI服务器和高速网络基础设施需求强劲，预计推动公司高多层PCB与高端HDI产品占比提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年沪电股份归母净利润分别为35.67亿元、43.38亿元、51.81亿元，对应当前股价PE分别为17.79倍、14.63倍、12.25倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 技术创新不及预期；

   2. 下游需求增长不及预期。

  

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