伊戈尔(002922):数据中心有望发力,海外市场持续拓张

# 核心观点

   1. 收入与利润增长：公司2024年实现营业收入46.39亿元，同比增长27.78%；归母净利润2.93亿元，同比增长39.75%；扣非净利润2.49亿元，同比增长24.03%。

   2. 业务增长亮点：

   - 能源产品营收33.68亿元，同比增长28.24%，主要得益于新能源大客户进展顺利。

   - 照明业务营收9.78亿元，同比增长20.53%，受益于市场需求回暖及技术升级。

   - 其他业务营收2.92亿元，同比增长52.20%，主要因孵化类业务出货量增加及客户开拓进展。

   3. 毛利率承压：公司2024年毛利率为20.35%，同比下降1.76个百分点，主要由于海运费上涨导致销货运费及清关税金占收入比重增加1.48个百分点。

   4. 数据中心业务潜力：国内互联网大厂加大资本开支，预计未来几年在AI算力和IDC基建方面投入显著增加，公司积极布局数据中心相关产品，有望受益于行业增长。

   5. 海外扩张：2024年境外营收占比提升至29.26%，公司积极推进海内外产能布局，多个新基地陆续投产或建设中。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.75/4.58/5.07亿元，同比增长28%/22%/11%，对应当前股价的PE估值分别为19/16/14倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   全球新能源装机建设及电力设备投资增速不及预期，照明业务海外需求复苏不及预期，核心客户份额占比下滑，海外贸易政策风险。

  

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